L'arabica è in rialzo all'apertura e la curva riflette ancora la stretta vicina. La Robusta è mista, con la parte anteriore più morbida.
La storia rimane familiare ma importante: Il tasso di cambio e i tassi si stanno muovendo per posizionarsi, mentre il clima del Brasile mantiene vivo il premio per il rischio - le piogge sono previste, ma la distribuzione è irregolare, lasciando la produttività incerta. Se a ciò si aggiunge l'incertezza sulle politiche/tariffe del caffè istantaneo brasiliano, il mercato può reagire rapidamente ai titoli dei giornali.
Nel frattempo, le scorte di Arabica certificate dall'ICE si stanno ricostituendo (447.855, +5.396), il che può temperare i rally, ma rende anche il mercato più sensibile a qualsiasi sorpresa negativa.
Futures (livelli aperti):
- Arabica (ICE KC): Mar'26 354,55 (+3,65) | May'26 336,45 (+3,00) | Jul'26 330,00 (+2,95)
- Robusta (ICE RM): Mar'26 4127 (-15) | May'26 4041 (-10) | Jul'26 3964 (-3)
Driver principali in primo piano:
- La sensibilità al cambio e ai tassi continua a influenzare i flussi a breve termine (prese di profitto e riposizionamenti).
- Il clima in Brasile rimane un fattore di oscillazione: le piogge sono attese ma la distribuzione è disomogenea, mantenendo l'incertezza sulla produttività.
- Rumore politico: l'incertezza sulle tariffe del caffè istantaneo brasiliano è sul radar.
Scorte: la ripresa delle scorte ICE potrebbe limitare il rialzo, ma anche aumentare la sensibilità del titolo.
Scorte / inventari:
- ICE Arabica certificato: 447,855 (↑ +5,396)
- ICE Robusta certificato: 4.609 tonnellate
- USDA snapshot mostrato: scorte finali 20,148 milioni di sacchi (↓ -1,159 milioni / -5,44%)
Posizionamento (CFTC):
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Managed Money net long: 32.513 (↓ -2.032)
Struttura della curva: la backwardation fa ancora la voce grossa
La curva dell'Arabica continua a prezzare una stretta vicina - e questo conta più del movimento del giorno. Con il mese di marzo 26 al di sopra dei mesi differiti, il mercato sta ancora segnalando che la disponibilità ora è più preziosa del "caffè più tardi". Questo tipo di struttura può mantenere attivi gli operatori commerciali nelle pause, ma può anche amplificare le pressioni in caso di nuovi catalizzatori (meteo, logistica, politica).
Arabica vs Robusta: lo spread rimane un barometro chiave "risk-on / risk-off".
Anche il rapporto Roo/Robusta** rimane centrale per i torrefattori e i flussi di copertura. Quando l'Arabica ha un andamento migliore mentre la Robusta esita, spesso riflette la preferenza per la qualità-domanda + la vicina ristrettezza dell'Arabica, mentre la Robusta può essere in ritardo se il mercato ritiene che l'offerta sia oggi meno vincolata di quanto il premio abbia lasciato intendere.
Inventari: la ricostruzione aiuta, fino a quando non lo fa più
Le scorte di Arabica certificate dall'ICE sono in aumento, il che può raffreddare lo slancio e invitare a vendere sui rialzi. Ma non bisogna confondere la "ricostruzione" con il "benessere": un mercato rialzista sulla linea di struttura è sensibile** quando i partecipanti presumono che le scorte continueranno a migliorare; qualsiasi delusione (rallentamento delle consegne, problemi di classificazione, pause di vendita dei produttori) può far riprezzare rapidamente le scorte.
Lettura dell'equity del caffè: chi ne risente di più
Per le società pubbliche legate al caffè, la chiave è la volatilità dei costi dei fattori produttivi e la tempistica del passaggio:
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I marchi che pesano sulla vendita al dettaglio tendono a essere più sensibili alla compressione dei margini quando il caffè aumenta più rapidamente dei cicli di prezzo.
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I produttori di caffè confezionato e i torrefattori spesso si preoccupano più della traiettoria (e della volatilità) che del prezzo assoluto, perché i piani di copertura e di promozione vengono interrotti da oscillazioni improvvise.
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Anche la persistenza della fermezza dell'Arabica rispetto alla Robusta mista può influenzare le strategie di approvvigionamento e il rischio di margine lordo a breve termine.
