Los futuros del café no sólo "bajaron" a principios de febrero, sino que se posicionaron. Cuando el dinero especulativo se aleja rápidamente, el precio puede moverse más rápido que los fundamentos, y las señales internas del mercado (forma de la curva, existencias, flujo de clasificación) a menudo indican por qué.
Lo que sucedió (acción del precio en términos claros)
- El ICE Arábica (mayo) rompió por debajo de los 3,00 $/lb el 4 de febrero y alcanzó los 289,30¢/lb el 6 de febrero, el nivel más bajo desde principios de agosto.
- Después se recuperó parcialmente hasta 298,30¢/lb el 13 de febrero.
- El ICE Robusta (mayo) cayó a 3.668 $/tonelada el 6 de febrero (mínimo desde principios de agosto de 2025), repuntó hacia los 3.800 $ y se citó por última vez en torno a los 3.795 $ el 16 de febrero.
El punto clave: no fue un desplome en línea recta. Fue liquidación → estabilización → rebote cauteloso.
El titular: los especuladores retiraron ~2.700 millones de dólares del café.
El artículo cita una lectura de Sucafina según la cual los especuladores retiraron casi 2.700 millones de dólares de inversiones largas en futuros de café, una de las mayores liquidaciones en el complejo ag/soft a principios de 2026 (soja excluida debido al tamaño del mercado).
Esto es importante porque cuando los largos se deshacen:
- las ofertas desaparecen,
- se activan los stops,
- y el "valor razonable" pierde relevancia a corto plazo.
Por qué se rompió el mercado: la "triple combinación"
Según el resumen del artículo del informe de Sucafina, la ruptura por debajo de 3,00 $/lb reflejó una combinación de:
- café llegando para ser clasificado para el intercambio (presión de oferta entregable),
- un tono macroeconómico negativo, y
- un clima de enero mejor de lo esperado en Brasil, lo que redujo la urgencia de fijar precios por escasez.
La señal de confirmación: El posicionamiento COT se desplomó
Los datos del Commitment of Traders citados muestran lo violento que fue el reposicionamiento:
- Las posiciones largas netas no comerciales de Arábica cayeron un 60,91%, hasta los 2.866 lotes (semana hasta el mar 10 de febrero de 2026).
- Las posiciones largas netas de dinero gestionado en Robusta descendieron un 65,90%, hasta 3.556 lotes (misma semana).
Este es el "por qué ahora" de la velocidad de la caída.
Un cambio sutil pero importante: la aversión al riesgo disminuyó
Uno de los cambios más reveladores de la microestructura fue la reducción de la backwardation (menos "pánico cercano" en la curva), especialmente en Nueva York:
- Los diferenciales de principios de mes (posiciones 1ª-2ª-3ª) eran de -1.820 y -2.475 puntos.
- El 13 de febrero se habían reducido en 175 y 570 puntos, respectivamente.
Cuando la backwardation se comprime, el mercado suele dar una señal: la tensión a corto plazo sigue siendo real, pero menos urgente de lo que era.
Contexto fundamental: Recuperación de Vietnam + debate sobre la cosecha brasileña
Se destacaron dos hilos fundamentales:
Recuperación de las exportaciones vietnamitas
El artículo señala que las exportaciones de Vietnam aumentaron un 17,5% hasta 26,33 millones de sacos en 2025, y un 38,8% hasta 3,3 millones de sacos "el mes pasado".
Brasil 2026/27 se convierte en la narrativa del "equilibrio-restauración
- Estimación oficial de la Conab citada: 66,2 millones de sacos en total (Arábica 44,09 millones, Robusta 22,09 millones) y +17,1% frente a 2025/26.
- El artículo también señala una serie de estimaciones privadas y hace hincapié en la sensibilidad meteorológica hasta marzo-abril para el desarrollo final de la cosecha.
Entonces... ¿está cambiando el ambiente?
El encuadre del artículo es equilibrado: mejoran las expectativas de una mayor cosecha brasileña, pero la disponibilidad sigue describiéndose como limitada, y las bajas existencias mundiales mantienen al mercado sensible a los titulares.
Lo que hay que ver a continuación (mi lista de comprobación de la "cinta de café")
Si quiere saber si se trata de una subida temporal o de un verdadero cambio de tendencia, preste atención:
- La estructura de la curva: ¿sigue relajándose la tendencia a la baja o se retrae ante cualquier susto de la oferta?
- Flujo bursátil: ¿mantiene la dinámica de las acciones clasificadas/certificadas la presión sobre los contratos cercanos?
- Reconstrucción de las posiciones especulativas: ¿se reincorporan los fondos con cautela (apoyando la subida) o se mantienen al margen (limitando las subidas)?
- El tiempo en Brasil en marzo-abril: la distribución de las precipitaciones importa más que el hecho de que "llueva".
- Ritmo de los envíos a Vietnam: la recuperación continuada puede reducir la prima del miedo en Robusta.
